2024年装修装饰行业上市公司总结年报显示，尽管行业营收向龙头集中，但在房地产调整和公建需求增加的背景下，行业整体盈利压力大，普遍存在“增收不增利”现象。

一、龙头营收首破200亿元，江河创建蝉联榜首

江河创建以224.06亿元营收稳居装饰行业第一，金螳螂和亚厦分别以183.29亿元和121.36亿元位列二、三位，前三强合计营收达528.71亿元，占已披露企业总营收的六成以上，行业集中度显著提高。

二、第二梯队加速分化，百亿阵营“只进不出”

营收100亿元以上企业仅3家，50-100亿元区间出现空缺，维业建设以117.66亿元独占鳌头。50亿元以下企业中，建艺装饰和德才装饰分列四、五。非住宅项目成为订单主来源，资金、设计、施工一体化能力强的企业更易获得大单，第二梯队内部差距拉大。

三、尾部企业“缩表”求生，*ST风险高企

榜单中，营收不足10亿元的企业有11家，占比超半。其中，上海创兴资源开发股份有限公司营收最低，仅为0.84亿元，排名末位。山西科新发展、深圳中天精装、深圳市名家汇科技等3家公司营收均低于4亿元。多家企业因连续亏损面临退市风险，“保壳”压力大增。

四、现金流与减值成最大“隐忧”

虽然头部装企营收创新高，但利润表现不佳。22家上市装企中，14家归母净利润下滑，7家亏损。地产客户回款周期延长、原材料价格波动和前期减值计提是大压利润的主要因素。金螳螂、广田、全筑等龙头装企因高额应收款减值，直接影响了净利润。

五、政策暖风频吹，存量改造有望接棒

面对地产市场收缩，政策鼓励装饰企业参与城市更新、旧改等项目。亚厦股份已将“医养康”和“轨道交通”列为战略赛道，2024年上半年相关订单占比达45%。

六、行业进入“存量竞争”时代，集中度仍将提升

随着地产时代结束，装饰行业进入存量竞争，未来三年是行业洗牌关键期。龙头企业将通过EPC等手段抢占市场，中小企业需在细分领域突围，否则面临并购或出清风险。投资者应关注非住宅订单占比、现金流和减值计提，警惕营收虚高、利润真空的公司。

来源：秋野等风来