注：以上两张数据对比图，敏华控股的营收及净利润已按照2025年12月27日汇率进行折算

2020-2024 年，九大上市软体家居企业整体营收增长但增速放缓、企业分化加剧，这是行业向高质量发展转型的必然，也是多重结构性因素共同作用的结果，解析其背后逻辑对把握行业方向至关重要。

一、增长的普遍性与分化：谁在潮头，谁在调整？

头部企业地位稳固。顾家家居营收从 2020 年 126.66 亿元增至 2023 年 192.12 亿元峰值，2024 年回调至 184.80 亿元，五年扩张近 60 亿元，规模优势显著；敏华控股营收稳居百亿级，2022 年下滑 19.29% 后快速恢复。二者成为行业稳定器。

部分企业表现波动，梦百合尤为明显。2020 年营收暴涨 70.43% 后，三年间平台震荡微降，2024 年才恢复 5.94% 增长；净利润起伏更大，2021 年巨亏 2.76 亿元，扭亏后 2024 年再亏 1.51 亿元。这既受原材料价格波动、海外业务挑战影响，也暴露了规模扩张后成本控制与盈利模式的短板

中源家居、麒盛科技营收大起大落，净利润在盈亏线徘徊，业务模式对贸波动、大客户依赖、原材料价格高度敏感；趣睡科技营收规模偏小、增长乏力，暴露线上流量红利消退后，单纯爆款模式的增长瓶颈。

二、净利润的“剪刀差”：增收未必增利的困局与破局

营收体现市场扩张广度，净利润反映经营质量深度。近五年多家企业出现营收与净利润增长不同步甚至背离的 “剪刀差” 现象：顾家家居 2020 年营收增 14.17%、净利润降 27.19%，2024 年营收微降 3.81%、净利润大跌 29.38%；敏华控股 2024 年营收降 8.19%、净利润降幅扩大至 10.41%；喜临门 2022 年营收微增 0.86%、净利润骤降 57.49%。核心症结在于成本压力加剧，毛利率持续受侵蚀。

    

利润承压源于多重因素：一是海绵、钢材等原材料价格波动，挤压制造端利润；二是行业竞争白热化，叠加线上流量成本高企，销售费用攀升；三是地产下行致需求疲软，终端促销拉低净利率；四是部分企业扩产、海外并购推高折旧摊销与整合成本。

困境中仍有破局者：匠心家居净利润增速连续多年超营收，2024 年更是大增 67.64%；慕思股份 2022-2023 年营收微降，净利润却稳步增长。二者凭借产品创新、精益管理、高端品牌定位，实现高质量增长。

净利润 “剪刀差” 是行业从规模扩张转向质量效益的转型阵痛，倒逼企业重新定义增长：需追求有利润的收入、有现金流的利润、可持续的增长。未来，控成本、提效率、强品牌溢价的企业将掌握竞争主动权。

三、驱动力的变迁：从地产红利到内生创新

行业增长逻辑生变：

1. 需求引擎切换

   ：从绑定新房装修，转向存量房翻新与消费升级双驱动，中高端、智能化、环保型产品更受青睐。

2. 渠道深度融合

   ：告别单一线下专卖模式，线上电商、直播、整装、设计师渠道协同发力，全域营销成竞争壁垒。

3. 产品创新破局

   ：向多功能、智能化、健康化升级，功能沙发、智能床等新品类提升客单价与利润，技术深耕构筑长期优势。

全球化布局是把双刃剑：敏华控股、匠心家居等外贸占比高的企业，海外市场既是重要增长极，也需应对地缘政治、汇率波动、贸易摩擦等风险，其营收波动与海外需求高度相关。未来，平衡国内外市场、构建韧性供应链与销售网络，是这类企业的核心课题

行业驱动力更迭，软体家居企业未来增长需锻造内生能力：洞察消费需求、加速产品迭代、优化供应链、深耕全渠道运营、建设品牌力。地产红利消退，创新与服务能力成为新增长引擎。

四、未来展望：在放缓的节奏中寻觅新旋律

未来软体家居行业 “增长放缓、分化加剧、质量优先” 趋势将延续，这是行业从 “野蛮生长” 转向 “精耕细作” 的成熟标志。

1. 集中度提升

   ：头部企业凭资金、品牌等优势扩大份额，中小企业面临淘汰或整合。

2. 价值竞争主导

   ：低价策略失效，竞争焦点转向设计、品质、智能等价值创造，企业需加大研发与品牌投入。

3. 数字化转型刚需

   ：数字化贯穿全价值链，数据驱动降本增效成为核心竞争力。

4. 绿色发展成机遇

   ：环保材料、节能生产等绿色举措，既是政策要求，也是赢得消费者的关键。

增长主线未变，但动力、方式与评价标准已全面升级。