2025年半年报及今年以来的企业动作，发现：房地产市场调整周期，14家装饰装修上市公司阵营的分化正进一步加剧。谁的盈利能力更强？各家负债情况、现金流表现等如何？“自救”举措又有哪些共性和个性？

一、营收下滑超64%，马太效应向3家头部企业集聚

本次统计的14家装饰装修上市公司，营收规模出现显著的分化，反映出行业明显的“马太效应”。

2025年中，金螳螂、江河集团和亚厦股份营收大幅领先。5家企业营收增长，广田集团增长223.89%，但基于低基数；华立股份和郑中设计分别增长40.05%和22.56%。另外9家企业营收下滑，面临退市风险。

二、净利之考：6家公司亏损收窄

14家装修装饰上市公司中，有6家企业实现盈利，其中金螳螂、江河集团和亚厦股份等规模领先的企业，盈利能力也更强，均实现利润增长。

2025年上半年，8家中等规模企业亏损，其中6家企业亏损幅度明显收窄，行业内仅2家企业实现营收与净利润双增，金螳螂展现韧性，郑中设计保持增长趋势。

三、盈利能力分化：毛利润均值20.6%

8家亏损的装修装饰上市公司，净利率均为负数。

郑中设计的净利率高达14.88%，得益于其强大的成本控制能力，其营业成本率低于行业平均，支撑了高盈利能力。各企业毛利率差异显著，平均值为20.6%。中天精装、广田集团和宝鹰股份毛利率不足10%，处于“微利”状态；而齐屹科技、东易日盛、郑中设计和名雕股份的毛利率均超过30%。

齐屹科技是互联网家装服务平台，毛利率达到41.70%，在各大企业中排名领先。其作为中间平台，链接业主和设计师/家装公司，同时布局自营室内设计及建筑业务，成本控制能力表现更优。

四、债务风险高企：2家企业资不抵债

整体来看，14家装饰装修上市公司的负债偏高，今年中期资产负债率均值为66.92%。

      有息负债需要向债权人支付利息，对财务压力更高。iFinD数据显示，有息负债率超过50%的企业分别为广田集团和华立股份，资产负债率领先的东易日盛和宝鹰股份反而不突出。

      以东易日盛为例，其主要负债为应付票据及应付账款、合同负债、应付职工薪酬和其他应付款等。也就是说，东易日盛欠的钱主要是供应商货款和员工薪酬，由于很难从金融机构及资本市场获得借款，有息负债率反而较低。

五、现金流能力对比：头部企业为何垫底？

       经营活动产生的现金流净额是衡量企业持续经营能力的重要指标。家居新范式梳理发现，金螳螂、江河集团和亚厦股份是规模排名前三的企业，但是经营活动产生的现金流净额均排名垫底。

      2025年上半年，金螳螂、江河集团和亚厦股份等企业的现金流为负，主要由于购买商品和支付职工费用高，而销售收入不足。仅有5家企业现金流为正，包括郑中设计、名雕设计、中天精装、宝鹰股份和杰恩设计，其中郑中设计虽规模较小，但财务表现稳健。

六、市场深度调整：装修装饰企业“三招”自救？

受房地产行业调整影响，装饰装修企业面临重大经营挑战。危机之中也有突破契机，部分企业已积极调整战略，开拓新的市场空间。
其自我变革举措总结如下：

一、进军海外市场开拓新增量。装饰装修的服务性质更强，使得许多企业难以像家具企业那样通过产品出海。

二、开辟新的业绩增长点。随着装饰装修行业遭遇阶段性下行，部分企业已着力于发展新的业务。

三、推动智能化降低成本和提高效率。面对行业规模的萎缩，降低经营成本成为重要经营举措。

结语

总体来说，装饰装修行业呈现出二元分化格局：头部企业凭借规模优势占据营收顶端，但现金流压力更大；而部分中腰部企业通过精细化的成本控制和稳健的财务策略，实现了更强的盈利能力和抗风险能力。地产需求萎缩，装修内卷不已。装饰装修企业如何开拓存量市场并摆脱地产依赖，将成为企业能否穿越市场周期的关键。